通过 Lido 质押 ETH 的用户将获得等额的流动代币 stETH。简单来说，质押 1 ETH 即可获得 1 stETH。这种设计不仅保留了以太坊质押收益，还打破了传统质押模式下资产流动性不足的限制。
stETH 的核心价值与运作原理
stETH 是一种能够每日自动复利的权益代币，其价值在于让用户同时获得两大收益：
- 以太坊质押收益：无论通过何种渠道获得 stETH（直接质押、去中心化交易所购买或他人转账），持有者都能每日获得以太坊网络产生的质押奖励
- DeFi 生态参与机会：持有者可将 stETH 投入主流 DeFi 协议（如 Yearn、Curve、Maker、Aave）获取额外收益，彻底解决了传统质押中资产"冻结"的痛点
这种双重收益模式消除了用户必须在"质押收益"和"流动性"之间做出选择的困境。
收益计算与 rebase 机制
stETH 采用独特的余额调整机制（rebase）来计算收益：
- 每日自动更新：北京时间晚上8点（UTC时间12:00）根据预言机报告的以太坊2.0网络数据进行一次余额调整
- 无交易记录：余额变化直接体现在钱包中，不产生区块链交易记录
- 跨平台兼容：在支持 rebase 的 DeFi 平台（如 Curve 和 Yearn）中，用户既能获得质押收益又能获得平台奖励
需要注意的是，部分平台（如 Uniswap、1inch 和 SushiSwap）不支持 rebase 代币，在这些平台提供流动性可能导致质押收益损失。
stETH 奖励率形成机制
社会化奖励分配模式
Lido 采用独特的社会化奖励分配机制：
- 收益共享：所有验证节点产生的奖励按比例分配给全体 stETH 持有者
- 即时收益：从质押第一天起就开始获得每日奖励，无需等待验证节点激活
- 动态调整：奖励率随激活验证节点数量增加而逐步提升，最终趋近以太坊全网质押收益率
当前奖励率影响因素
奖励率初期较低的主要原因在于：
- 验证节点队列：只有部分验证节点完成激活流程，但奖励需分配给所有 stETH 持有者
- 比例分配：已激活节点产生的奖励按比例分配给全体持有人，导致初期收益率较低
- 逐步优化：随着更多验证节点激活，奖励率将相应提高
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社区讨论与收益优化方案
奖励率补偿讨论
Lido 社区正在积极讨论初期奖励率补偿方案，主要包括：
- LDO 代币分配：通过代币排放补偿受影响用户
- 多种实施方式：包括空投、锁定期安排和计划要求等具体方案
- 社区参与：用户可通过官方论坛参与方案讨论和决策过程
收益提升策略
用户可通过以下方式提升整体收益：
Curve 流动性提供：将 stETH 或 ETH 存入 Curve 资金池，同时获得：
- 基础质押奖励率
- 交易手续费收益
- LDO 额外奖励
- CRV 代币奖励
这种多层次收益策略显著提高了资金利用效率。
常见问题
stETH 与直接质押有何区别？
主要区别在于流动性。直接质押的 ETH 将被锁定直至以太坊2.0完全上线，而 stETH 保持完全流动性，可随时交易或参与 DeFi 应用，同时享受相同的质押收益。
每日奖励如何计算和发放？
奖励通过每日 rebase 机制实现。系统根据全网质押收益自动调整每个钱包中的 stETH 余额，这个过程无需用户操作，也不会产生交易费用。
stETH 在哪些平台支持收益累积？
支持 rebase 机制的 DeFi 平台（如 Curve、Yearn、Aave）都能保持 stETH 的奖励累积功能。但在不支持此机制的平台上，奖励可能会受到影响。
奖励率会如何变化？
奖励率随激活验证节点数量增加而逐步提高。当所有验证节点都激活后，奖励率将接近以太坊全网质押收益率，为用户提供更具竞争力的回报。
如何参与社区治理？
用户可以通过官方论坛参与讨论和提案投票。社区欢迎任何关于产品改进、奖励机制优化和生态系统发展的建议与想法。
通过创新性的流动性质押方案，stETH 为以太坊持有者提供了前所未有的灵活性和收益机会。随着验证节点网络的扩展和社区治理的完善，这一生态系统将继续演进，为参与者创造更多价值。