尽管比特币价格近期在10.8万美元附近波动，但一位知名投资者认为，这仅仅是上涨的开始。亿万富翁科技投资人、比特币早期支持者Chamath Palihapitiya指出，历史减半周期与机构采用率上升的共同作用，可能将比特币推升至49.7万美元的水平。他预计这一目标可能在2025年底前实现，而这一大胆预测并非凭空猜测，而是基于扎实的数据分析。
减半历史支持49.7万美元目标价
Chamath的预估基于对比特币过去减半周期表现的回归分析。从前三次周期（2012年、2016年和2020年）的平均回报率推算，自2024年4月最近一次减半以来，比特币的顶部目标约为49.7万美元。这些周期中，比特币从减半日到周期峰值均出现了20倍至120倍的涨幅。
Chamath认为，当前周期由于更多机构参与和有利的监管环境，可能会遵循一条略微压缩但仍具爆发力的路径。与2017年和2021年由零售推动的狂热不同，此次ETF和主权机构的兴趣有望帮助缓冲市场波动。
矿工囤积而非抛售
矿工行为为Chamath的看涨立场提供了有力数据支持。尽管盈利能力降至近年低点，Glassnode数据显示，2025年矿工储备保持稳定，从矿工钱包流向交易所的比特币流出量极小。
这表明，通常不得不在熊市阶段出售比特币以覆盖成本的矿工，此次选择持有。这是一种长期信心的体现，可能预示着第二轮上涨的到来。
同时，矿工至交易所的流出比率仍处于低位。历史上，该指标的飙升往往先于价格顶部出现。当前其低迷水平表明，矿工并未贡献显著的抛压，这对多头而言是另一个积极信号。
链上数据确认健康整理
MVRV Z-Score是一种常用的链上指标，用于识别市场顶部和底部，目前处于中性至略微偏高的区间。这表明比特币相对于其历史平均成本基础略有高估，但未进入狂热区域。
在之前的周期中，MVRV Z-Score的峰值远高于当前水平，这意味着在出现警示信号前，比特币仍有进一步上涨的空间。此外，交易所的比特币储备持续下降，这一长期趋势表明更多比特币被转移至冷存储或托管解决方案，从而减少了短期流动供应，支撑了更高的价格底部。
市场其他观点与差异
Chamath的目标价是当前市场中较雄心勃勃的预测之一，但他并非孤例。前BitMEX首席执行官Arthur Hayes曾提出在爆炒顶部情景下比特币价格可能达到75万美元。多位宏观分析师也指出，如果当前ETF资金流持续，比特币价格区间可能达到30万至50万美元。
与单纯依赖宏观叙事不同，Chamath的预测基于周期数据，提供了更扎实的分析基础。
常见问题
问：比特币价格真的可能达到49.7万美元吗？
答：基于历史减半周期分析和当前链上数据，这一目标具有可能性，但投资需谨慎，市场存在不确定性。
问：矿工行为如何影响比特币价格？
答：矿工囤积比特币减少市场供应，可能支撑价格上涨；反之，大量抛售会增加抛压。
问：MVRV Z-Score指标有何作用？
答：该指标帮助判断市场估值水平，当前中性偏高的读数表明比特币尚未过热，仍有上涨空间。
问：机构参与如何改变比特币市场？
答：ETF等机构产品引入更多资金，提升市场稳定性，可能降低波动性并推动长期上涨。
问：减半周期对比特币价格的影响是否持续？
答：历史数据显示减半后通常出现显著上涨，但每次周期受不同因素影响，需结合当前市场环境判断。
本文内容仅用于提供信息，不构成任何投资建议。加密资产投资与交易存在财务损失风险。预测数据可能随时更改，且不保证准确性。