近期，比特币价格再次展现出强劲势头，成功突破10.9万美元大关。然而，这一价格飙升并未能完全赢得专业交易员的信心。衍生品指标和机构资金流向均显示，市场参与者仍保持谨慎态度，宏观经济压力尚未完全消退。
价格虽涨，衍生品市场情绪冷淡
比特币在触及105,200美元支撑位后强势反弹，涨幅超过3%。尽管如此，衍生品市场的关键指标——如比特币期货溢价——仍透露出市场的犹豫情绪。
目前，比特币期货年化溢价仅为4.5%，低于5%的中性阈值。这表明，杠杆多头头寸的兴趣尚未显著回升。自6月初以来，期货溢价持续走低，尚未回归乐观区间。
尽管比特币价格逼近历史最高点，但这些数据表明，多数专业交易员尚未将其视为有效的上涨趋势信号。衍生品市场仍在观望，等待更强烈的确认信号后才可能加大投入。
比特币ETF出现资金外流
衍生品市场并非唯一显现谨慎情绪的领域。最新数据显示，比特币现货ETF在7月2日录得3.42亿美元净流出，这是近一周内第三次大幅资金外流，通常意味着机构投资者正在采取防御性策略。
比特币期权市场同样呈现观望态势。25% delta偏斜指标——衡量看涨期权与看跌期权需求失衡程度的重要指标——目前维持在0%附近。该数值表明市场尚未明显偏向多头或空头。
若delta偏斜升至6%以上，通常意味着市场开始预期价格回调。但目前的中性立场说明，尽管比特币价格上涨，衍生品市场的整体情绪仍偏保守。
USDT在华折价交易警示市场风险
在亚洲市场，尤其是中国，Tether（USDT）溢价的下降也反映出加密货币市场兴趣的减弱。目前，USDT相对于官方人民币汇率折价约1%，为5月中旬以来的最低水平。
这一现象表明，该地区的零售投资者正选择退出市场并保持流动性。在正常情况下，对加密货币的高需求会推动USDT等稳定币以高于1美元的溢价交易。但近两周的折价趋势表明，市场面临流动性压力和对比特币当前涨势的不信任，特别是来自亚洲零售投资者方面。
贸易紧张与经济数据构成压力因素
比特币的上涨发生在全球贸易紧张局势和美国经济数据疲软的背景下。据报道，美国前总统特朗普威胁称，若在下周（7月9日）前未能达成协议，将对日本进口商品加征超过30%的关税。
与此同时，美国ADP数据显示，6月私营部门就业人数减少3.3万。另一方面，欧元区货币供应量（M2）同比增长2.7%，为近年来最高水平。这些因素共同推动了对冲资产（如比特币）的需求，但尚未足以提振大型投资者的长期信心。
市场展望：谨慎乐观
尽管比特币距离历史最高点仅差约2%，市场情绪并未完全转向多头。机构和零售投资者均显示出观望信号，表明当前涨势尚不足以被视为强劲新趋势的开端。
投资者应密切关注衍生品市场指标、ETF资金流向和宏观经济发展，以做出更明智的决策。
常见问题
1. 比特币期货溢价是什么意思？
比特币期货溢价是指期货合约价格与现货价格之间的差额。溢价较高表明市场乐观，溢价较低或为负值则显示市场参与者谨慎。
2. 为什么USDT在中国会折价交易？
当中国投资者更倾向于退出加密货币市场时，USDT会出现折价交易。这通常反映对市场状况的不信任或担忧。
3. 比特币ETF资金外流对价格有什么影响？
比特币现货ETF的资金外流表明机构投资者正在撤资。如果外流规模大且持续，可能对比特币价格构成卖出压力。
4. 货币供应量增加会影响比特币价格吗？
是的。发达国家货币供应量的增加通常引发通胀担忧，推动投资者寻求比特币等对冲资产。但这种影响并非总是立竿见影。
5. 现在是投资比特币的好时机吗？
未必。尽管价格上涨，但衍生品指标和ETF资金流向表明市场尚未完全确信。交易者应等待进一步确认，避免陷入“多头陷阱”。
6. 如何监控比特币市场情绪？
除了价格指标外，建议关注期货溢价、期权偏斜、ETF资金流和稳定币溢价等衍生品指标，这些能提供更全面的市场情绪视角。
比特币市场始终处于动态变化中，投资者应保持警惕，根据多方面指标做出决策，而不仅仅依赖价格走势。