随着加密货币市场回暖，Solana（SOL）已跃升为第六大加密货币。在所有基于权益证明（PoS）的区块链中，其质押资产规模仅次于以太坊，位居第二。然而，相较于其市场地位，Solana 生态中去中心化金融（DeFi）应用的资金聚集程度仍相对较低，总锁定价值（TVL）为 11.37 亿美元，仅为历史高点的 11.3%。
在 Solana 的 TVL 中，流动性质押项目显得尤为重要，它们是推动 TVL 恢复至历史高点的关键力量。Marinade 和 Jito 以最高的 TVL 占据显著地位，彰显了流动性质押类别的重要性。本文将深入探讨 Solana 上流动性质押领域的主要参与者，并对它们的策略和表现进行比较分析。
质押与流动性质押整体状况
根据 Staking Rewards 数据，截至 12 月 12 日，SOL 的市值为 305.3 亿美元，质押市值为 276.2 亿美元，质押比例达 69.18%，质押数量为 3.91 亿 SOL，通货膨胀率为 6.75%，奖励率为 6.87%。其中，SOL 的质押市值在所有 PoS 公链中排名第二，仅次于 ETH；质押比例在市值靠前的 PoS 公链中也处于较高水平。
Marinade 数据显示，Solana 网络中共有 1986 个验证者，排名靠前的验证者提供的年化收益率（APY）接近 8%，且均无需佣金。
为奖励 SOL 持有者、增强网络安全性和抗审查能力，Solana Foundation 推出了“质押池计划”，允许用户将 SOL 存入质押池，并获得代表其份额的 SPL 代币，即流动性质押代币（LST），这些代币可自由流通。Solana Compass 数据显示，质押池中共锁定了 1682 万 SOL，提供的平均 APY 为 6.68%。质押池中的 SOL 约占总质押量的 4.3%。排名前四的质押池分别为 Marinade、Jito、BlazeStake 和 Lido，它们也是 Solana 生态中最大的四个流动性质押项目。
主流流动性质押项目分析
Marinade Finance
Marinade Finance 是 Solana 生态中最早的流动性质押协议，于 2021 年 8 月在主网上线。用户质押 SOL 可获得 mSOL，质押收益直接累积到 mSOL 中。
与其他项目不同，Marinade 还提供原生质押服务，允许用户在不使用智能合约的情况下获得质押收益。
- 质押量：705.8 万 SOL（Solana 上最多）
- TVL：7.77 亿美元（Solana 上最高）
- 质押收益率：6.543%
- 30 天增长：31.22%
治理代币 MNDE 的流通市值为 8599 万美元，总市值 3.56 亿美元，过去 7 天上涨 22.2%。
Jito
Jito 于 2022 年底推出流动性质押平台，用户质押 SOL 可获得 JitoSOL，收益直接累积至代币中。
Jito 的独特之处在于其最大可提取价值（MEV）基础设施，包括客户端、交易包发送工具、区块链构建器和 MEV 分配系统。部分 MEV 收益会分配给 JitoSOL 持有者，因此用户通过 Jito 质押可获得更高收益。
- 质押量：638 万 SOL
- 30 天增长：17.77%
- TVL：4.55 亿美元
- 质押收益率：6.892%
治理代币 JTO 的流通市值为 3.42 亿美元，总市值 29.73 亿美元，过去 7 天上涨 46.6%。
BlazeStake
BlazeStake 于 2022 年 5 月推出，原为小众质押池，近期因 Solana 生态爆发治理代币上涨数十倍，成为第三大流动性质押项目。用户质押 SOL 可获得 bSOL，收益累积至代币中。
BlazeStake 主要使用 Solana Labs 的官方质押池智能合约，拥有最大的验证者集，允许用户将流动性质押给特定验证者。
- 质押量：152 万 SOL
- 30 天增长：177%
- TVL：1.08 亿美元
- 质押收益率：6.232%
治理代币 BLZE 的总市值为 3884 万美元，过去 7 天上涨 66.5%。
Lido
Lido 于 2021 年 9 月在 Solana 上推出流动性质押服务，虽在 ETH 质押中占据统治地位，但在 Solana 上发展不理想，已于 10 月宣布停止接受新质押。用户质押 SOL 可获得 stSOL，收益累积至代币中。
- 质押量：88.7 万 SOL
- 30 天变化：下降 41.43%
- TVL：6340 万美元
- 质押收益率：6.717%
治理代币 LDO 的流通市值为 20.95 亿美元，总市值 23.56 亿美元，过去 7 天下跌 6.7%。
LST 在 DeFi 中的应用比较
Marinade 的 mSOL、Jito 的 JitoSOL、Blaze 的 bSOL 和 Lido 的 stSOL 均在 Solana 的 DeFi 应用中得到较好支持。
Solana 上最大的两个借贷协议 marginfi 和 Solend 均支持 mSOL、JitoSOL 和 bSOL 作为抵押品，但 Lido 宣布退出后，stSOL 已被下架。
在顶级 DEX Orca 中，mSOL/SOL 和 bSOL/SOL 交易对均有超过千万美元的流动性，mSOL 和 bSOL 之间也可直接交易；Jito/SOL 和 stSOL/SOL 的流动性相对较少。
质押量的增长及 DEX 流动性可能与项目激励措施有关：Blaze 提供最高激励，在 Solend 中存款可获得 15.37% APR 的 BLZE 补贴；mSOL 存款可获得 1.98% APR 的 MNDE 补贴；Jito 尚未对 DeFi 采用进行激励；Lido 代币已基本分发完毕，无力激励而选择退出市场。
常见问题
什么是流动性质押？
流动性质押允许用户在质押资产的同时获得流动性代币（LST），这些代币可用于其他 DeFi 活动，从而提升资金利用率。
Solana 上质押收益如何？
Solana 的质押收益率约为 6.87%，但通过流动性质押项目可能获得额外收益（如 MEV 分成或治理代币激励）。
如何选择流动性质押项目？
需考虑质押量、收益率、增长趋势、治理代币表现及 DeFi 支持度。👉 查看实时收益对比工具 可帮助决策。
为什么 Lido 退出 Solana 市场？
因代币激励不足、质押量下降且无力参与补贴竞争，Lido 选择停止在 Solana 上接受新质押。
BlazeStake 增长快的原因是什么？
其高额治理代币激励（APR 达 15.37%）吸引了大量用户，推动质押量 30 天内增长 177%。
流动性质押的风险有哪些？
包括智能合约风险、验证者表现风险、治理代币价格波动及流动性不足导致的兑换损失。
总结
Solana 生态拥有多样化的流动性质押方案，均得到 DeFi 项目支持。Marinade 最早推出且提供原生质押；Jito 通过 MEV 设施提供更高收益；BlazeStake 允许选择特定验证者；Lido 作为多链代表但因激励不足退出。目前经质押池质押的 SOL 仅占总质押量的 4.3%，流动性分散但潜力可观。
激励措施对质押量和流动性至关重要，Blaze 通过高补贴实现快速增长，而 Lido 因无力补贴退出市场。未来可能出现更具竞争力的方案（如 marginfi 的 LST），推动生态进一步发展。