随着香港虚拟资产新政的逐步落地，持牌数字资产交易平台的发展路径与监管走向成为市场关注的焦点。作为香港首家获得证监会第1类及第7类牌照的数字资产交易平台，OSL及其母公司BC科技集团的业务实践与行业洞察，为理解香港加密资产监管框架提供了重要参考。
香港银行对加密机构的开户疑虑与监管合规
近期，香港政府推动在港银行为加密交易平台提供开户服务，但银行业对此仍持谨慎态度。BC科技CFO胡振邦指出，持牌合规加密机构在银行开户并无困难，但未持牌的非合规平台在全球范围内都会面临开户难题。
美国几家加密货币友好银行相继倒闭后，大量非监管交易所转向传统银行开户。然而，传统银行对加密机构的KYC、反洗钱、市场监测及客户资产保护等方面存在顾虑。银行从这些客户中获取的利润有限，但需承担较高的合规成本与风险，因此在接受加密货币相关客户时较为保守。
稳定币监管与港元稳定币前景
BC科技参与了香港稳定币政策的建言，胡振邦表示，稳定币发行商需具备资管业务资格与牌照，并接受年度审计，确保资产透明度与偿付能力。理想的稳定币应同时具备支付和理财功能，以满足市场需求。
关于港元稳定币，胡振邦认为其推出的可能性较低。香港政府已明确将研发数码港元，这与稳定币存在一定竞争关系。然而，美元稳定币的国际需求巨大，若发行商选择香港作为发行地并接受证监会监管，将比现有市场产品更具保障性，有望成为主流。
客户资产分离与托管要求
在香港监管框架下，资产托管与交易所业务不可分离。持牌交易所必须自行托管客户资产，且资产不得离开香港。客户资产需与平台资产完全分开处理，由单独子公司作为信托公司进行托管，并购买保险覆盖热钱包（100%）和冷钱包（50%）风险。
98%的客户资产需托管在冷钱包中，仅2%可存放于热钱包。即使平台出现财务问题，客户资产仍可通过信托子公司退回。这一机制需要大量的人员、硬件、软件、保险及审计投入，成本较高，但确保了资产安全。
零售交易业务拓展与AI服务模式
OSL此前主要服务机构与高净值客户，但香港新政实施后，平台开始申请零售交易业务。胡振邦指出，散户仍是市场的重要组成部分，且香港政府放开零售交易限制为业务拓展提供了前提。
OSL在交易系统建设基础上，通过少量改动即可开拓零售市场。散户服务成本较高，因此平台将与本地券商合作推广，并采用自动化方式提供服务。此外，OSL已开发基于OpenAI的AI机器人原型，可执行客服、数据分析及买卖指令，减少对销售人员的需求。
STO的优势与发展痛点
作为香港唯二可公开进行证券代币化（STO）的机构，OSL认为STO省去了传统证券发行的中间环节，降低了发行成本，并允许24小时交易。发行人可通过STO接触新的投资人群体，特别是那些数字资产占财富比重较高但缺乏传统投资渠道的用户。
然而，STO的发展仍处于早期阶段，主要痛点包括基础设施不完善和监管框架不明确。美国、日本和泰国等地已出现STO案例，日本甚至已进入应用阶段。未来突破的关键在于监管机构如何高效批准各类创新型产品。
加密机构股价表现与行业展望
近年来，多家加密机构登陆二级市场，但股价表现不佳。胡振邦认为，FTX等风险事件爆发后，部分投资者对行业产生顾虑并离场，加之股票市场整体周期不佳，导致行业股票承压。
美国监管机构对交易平台的打压也影响了市场信心。然而，仍有一小部分投资人愿意逐步进场，行业需要时间整合与发展，投机者离场后，健康发展的区块链行业将对相关股票产生积极影响。
常见问题
香港银行为何对加密机构开户持谨慎态度？
银行对加密机构的KYC、反洗钱及客户资产保护等方面存在顾虑，且利润有限但合规成本较高，因此采取保守策略。
稳定币发行需满足哪些条件？
发行商需具备资管业务资格与牌照，接受年度审计，确保资产透明度与偿付能力，并提供便捷的法币兑换服务。
香港客户资产托管有何要求？
持牌交易所必须自行托管客户资产，且资产不得离开香港。98%的资产需存放于冷钱包，并购买保险覆盖风险。
STO与传统证券发行有何不同？
STO省去了中间环节，降低发行成本，允许24小时交易，并能接触新的投资人群体。
加密机构股价为何普遍表现不佳？
风险事件爆发、市场周期不佳及监管打压等因素导致投资者顾虑，行业需要时间整合与发展。
OSL如何拓展零售交易业务？
平台通过与本地券商合作推广，采用自动化服务，并开发AI机器人执行客服、数据分析及交易指令。
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